國務院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見》，部署推動商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展工作。《意見》透露出一系列重大實質(zhì)性利好信息。具體來看，醞釀十年之久的個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點，終于明確了“2017年年底前啟動”的時間表；對商業(yè)養(yǎng)老保險資金的定位明確為“長期投資優(yōu)勢”和“與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展”，可有序參與股票、債券、證券投資基金等領(lǐng)域投資，同時穩(wěn)步有序參與國家重大戰(zhàn)略實施，助力國有企業(yè)混合所有制改革。

　　所謂稅延型養(yǎng)老保險，是指投保人在稅前列支保費，等到將來領(lǐng)取保險金時再繳納個人所得稅。這樣可略微降低個人的稅務負擔，并且可以鼓勵個人參與商業(yè)保險，從而提高將來的養(yǎng)老質(zhì)量。公開數(shù)據(jù)顯示，2010 年，中國老年人口消費規(guī)模達 1 萬億元，預計到 2020 年、2030年、2040 年分別將達 3.3 萬億元、8.6 萬億元、17.5 萬億元。2014 年~2050 年，中國老年人口的消費潛力將從 4 萬億增長至 106 萬億元，占 GDP 的比例從 8%增至 33%，中國將成為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場潛力最大的國家。于保險行業(yè)而言，稅收遞延將為保險業(yè)通過承保端服務養(yǎng)老消費人群和將投資端對接相應設(shè)施建設(shè)帶來多重機遇。以保險產(chǎn)品為主導的養(yǎng)老服務鏈條打通后，保險公司的投資力度有望加強，由此催生的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融需求可能“井噴”。

　　據(jù)上證報報道，業(yè)內(nèi)專家表示，隨著商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展迎來政策環(huán)境最好階段，預計未來5年商業(yè)養(yǎng)老保險的保費規(guī)模將超過3萬億元。商業(yè)養(yǎng)老保險不僅會成為保險市場的最大增量來源，在發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)、促進經(jīng)濟提質(zhì)增效升級中發(fā)揮“生力軍”作用的同時，也將成為穩(wěn)定資本市場的有力支撐。業(yè)內(nèi)人士透露，根據(jù)規(guī)劃，作為未來重點推行的我國養(yǎng)老金第三支柱，包括個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點在內(nèi)的商業(yè)養(yǎng)老險將延續(xù)第一支柱（基本養(yǎng)老保險基金）、第二支柱（企業(yè)年金和職業(yè)年金）的長期穩(wěn)健基調(diào)，開啟市場化投資之旅，預計投資類別及各類別的投資比例限定也會保持一致。

　　長江證券認為，稅延養(yǎng)老險試點或提速，保費增長迎接政策利好；利率區(qū)間震蕩，但不改評估利率拐點趨勢，預計行業(yè)利潤將逐季度改善；產(chǎn)品設(shè)計嚴監(jiān)管背景下，上市險企將加速保費結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度，新單利潤率增長或提速，保持保費規(guī)模增長合理預期。當前板塊20147年 P/EV為1.05-1.2左右，利率區(qū)間震蕩和保費規(guī)模增速放緩不擾保險核心邏輯，個股推薦新華保險和中國平安。

　　廣發(fā)證券認為，1-5月上市險企市占率持續(xù)增長至40.29%，主因理財型保費同比下滑 64%，對中小保險公司沖擊較大。行業(yè)理財型保費規(guī)模由2016年底33.32%降至14.57%，行業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)進行。當前時點，嚴監(jiān)管環(huán)境持續(xù)相對利好上市大型險企，回歸保障邏輯不改。建議關(guān)注中國平安、中國太保、新華保險、中國人壽，重點關(guān)注長期業(yè)務積累已有成效的中國平安、中國太保。