投資風(fēng)向標(biāo)

　　步入7月，A股逆勢反彈，一方面與6月后市場流動(dòng)性改善有關(guān)，另一方面也有A股222只大盤股納入MSCI等利好推動(dòng)。另外，7、8月A股上市公司即將公布中報(bào)業(yè)績，受相關(guān)中報(bào)消息成績影響，市場上部分個(gè)股異動(dòng)明顯，或已宣告中報(bào)行情已悄然而至。

　　值得一提的是，由于龍頭白馬股價(jià)不斷上移，不少投資者已開始重新審視其持股的估值性價(jià)比。近期以貴州茅臺(tái)、中國平安、?？低暤葹榇淼陌遵R藍(lán)籌震蕩加劇，而有色、鋼鐵和煤炭等二線藍(lán)籌異軍突起，扎堆一線龍頭白馬的資金或正向二線藍(lán)籌擴(kuò)散遷移?？紤]到即將進(jìn)入中報(bào)披露季，有“確定性”業(yè)績表現(xiàn)、且具備估值優(yōu)勢的周期行業(yè)板塊將有望受到資金垂青。

　　全媒體記者 郭家軒

　　風(fēng)向 市場熱點(diǎn)向業(yè)績?cè)鲩L行業(yè)擴(kuò)散

　　回顧上半年A股市場表現(xiàn)，只能算是差強(qiáng)人意。除了上證50表現(xiàn)得比較突出，其他指數(shù)表現(xiàn)一般，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還下跌7%左右。不過，進(jìn)入7月中報(bào)披露季，A股在延續(xù)此前震蕩向上行情的同時(shí)，也呈現(xiàn)出一些新變化。

　　步入7月第一周，大盤繼續(xù)展開上攻，尤其是周期板塊大幅上漲，帶動(dòng)了市場人氣。如有色、煤炭、水泥以及重卡等板塊出現(xiàn)了比較大幅上漲，帶動(dòng)了指數(shù)上升，大盤則穩(wěn)穩(wěn)的站上了3200點(diǎn)指數(shù)關(guān)口。

　　不難發(fā)現(xiàn)，從白馬到藍(lán)籌，從次新到有色、煤炭鋼鐵、鋰電池、石墨烯，再到稀土、鈦白粉、造紙……上周市場熱點(diǎn)已出現(xiàn)明顯擴(kuò)散。

　　當(dāng)白馬股集體陷入高位震蕩，部分二線價(jià)值成長股創(chuàng)出階段新高，同時(shí)半年報(bào)大幅預(yù)增的煤炭、有色、鋼鐵、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈及部分次新股輪番活躍。背后有一個(gè)共同的邏輯，那就是中報(bào)業(yè)績?cè)鏊儆型A(yù)期。在這些板塊中，受益于市場需求刺激、漲價(jià)紅利以及改革，公司、行業(yè)基本面有望顯著改善或大幅提升。

　　在市場人士看來，借助中報(bào)披露的時(shí)間點(diǎn)，市場資金已開始關(guān)注調(diào)整已久的業(yè)績?cè)鲩L行業(yè)。

　　那么包括“漂亮50”在內(nèi)，這些行業(yè)個(gè)股上半年業(yè)績表現(xiàn)如何？

　　就目前的業(yè)績預(yù)告情況看，16家已公布過中報(bào)業(yè)績預(yù)告的“漂亮50”標(biāo)的股，今年上半年業(yè)績?nèi)款A(yù)喜。其中，因產(chǎn)品訂單大幅增長、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和投資收益等因素，大族激光和贛鋒鋰業(yè)的預(yù)增幅度最高，預(yù)期中報(bào)凈利潤均有望較去年同期翻倍增長。

　　若僅從目前這16家公司的業(yè)績表現(xiàn)看，“漂亮50”標(biāo)的公司大概率能夠保持業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。不僅如此，隨著中報(bào)時(shí)間窗口的臨近，良好的業(yè)績預(yù)期或?qū)⑼苿?dòng)二線藍(lán)籌股崛起。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前兩市有58家二線藍(lán)籌股已公布中期業(yè)績預(yù)告。其中，44家業(yè)績預(yù)喜、9家業(yè)績預(yù)憂，還有5家公司今年上半年利潤盈虧尚未確定，預(yù)喜公司合計(jì)占比75.86%。從利潤同比變動(dòng)幅度看，58家二線藍(lán)籌中35家公司有望實(shí)現(xiàn)增長，其中9家公司預(yù)計(jì)凈利潤上半年可翻倍。

　　趨勢 138家公司7月披露中報(bào)近九成業(yè)績預(yù)喜

　　近期滬深兩大交易所先后公布了旗下公司2017年中報(bào)預(yù)披露時(shí)間表。從時(shí)間安排看，將有138家公司在7月份披露正式中報(bào)。

　　7月13日，滬市公司安琪酵母、天馬科技將率先打響2017年中報(bào)的“頭炮”，緊隨其后的三峽新材、九華旅游，也預(yù)計(jì)于7月14日正式公布上半年業(yè)績；深市公司最早于7月18日開始“登臺(tái)亮相”是創(chuàng)業(yè)板公司恒通科技和康泰生物。

　　這些上市公司能夠率先披露中報(bào)，與中報(bào)業(yè)績?cè)鲩L“底氣足”有一定關(guān)系。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在7月披露中報(bào)的138家公司中，有59家公司已公布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司有52家，占比88.14%。

　　從預(yù)計(jì)凈利潤最大變動(dòng)幅度來看，豐華股份、粵泰股份、合眾思?jí)?、超華科技等4家公司預(yù)計(jì)凈利潤同比增幅有望超10倍。而西部礦業(yè)、濱化股份、力源信息、西藏珠峰、凱美特氣、依米康、道明光學(xué)、新泉股份等公司預(yù)計(jì)凈利潤同比增幅也有望翻番。

　　其中，因項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓和二、三線城市房價(jià)上漲促使控股子公司業(yè)績上漲的粵泰股份，今年上半年凈利潤同比增長預(yù)期高達(dá)1214%—1264%；緊隨其后，超華科技預(yù)計(jì)上半年凈利潤將實(shí)現(xiàn)700%—1050%的同比增長。

　　在最先發(fā)布中報(bào)的公司中，安琪酵母中報(bào)“預(yù)增”，中期凈利潤同比預(yù)計(jì)增長50%-70%；三峽新材去年收購深圳恒波，盈利能力大幅提升，中期凈利潤同比也有大幅增長。

　　事實(shí)證明，業(yè)績預(yù)期高增長且搶先公告也有不少好處。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中報(bào)行情將成為7月份投資主線之一。從歷史行情上追溯，越早披露中報(bào)且業(yè)績預(yù)增的公司，往往越容易受到資金的追捧。

　　比如，因提前披露中報(bào)，近期部分上市公司二級(jí)市場就獲得了資金的關(guān)注。即將首先公布中報(bào)的天馬科技，其股價(jià)在預(yù)披露時(shí)間公布后連續(xù)2天漲停，截至7月6日累計(jì)上漲幅度高達(dá)37.24%，總市值由6月29日的39.64億元增加到7月6日的54.58億元。

　　此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，預(yù)計(jì)在7月份完成中報(bào)披露的138家公司中，有101家公司自預(yù)披露時(shí)間公布以來，累計(jì)漲幅均跑贏了市場（剔除5家目前處于停牌期的個(gè)股），占比達(dá)75.94%。由此來看，對(duì)于7月份率先披露中報(bào)的公司，在其正式業(yè)績公布前，投資者仍可從中把握一定的投資機(jī)會(huì)。

　　布局 關(guān)注周期股中報(bào)超預(yù)期機(jī)會(huì)

　　從中報(bào)業(yè)績預(yù)期來看，周期龍頭股未來業(yè)績的可持續(xù)性有望超預(yù)期。券商普遍認(rèn)為，周期股仍是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　記者根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至7月9日，兩市共有1317家公司披露2017年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中898家公司中報(bào)業(yè)績預(yù)增，占比68%，這顯示上半年上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　同時(shí)，按照業(yè)績變動(dòng)幅度下限來看，預(yù)計(jì)凈利潤同比增長翻番的公司有221家。從行業(yè)分布來看，有色金屬、傳媒、化工、輕工制造等四大行業(yè)內(nèi)，中報(bào)業(yè)績有望翻番公司數(shù)均在10家以上，且占行業(yè)已披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告公司總數(shù)比例均在20%以上。

　　事實(shí)上，有色金屬、化工兩大行業(yè)，上周已有強(qiáng)勢表現(xiàn)，顯示出當(dāng)前市場對(duì)中報(bào)業(yè)績行情的追捧。數(shù)據(jù)顯示，有色金屬板塊上周整體上漲8.24%，在28類申萬一級(jí)別行業(yè)中排名第一，化工板塊整體上漲2.31%，在28類申萬一級(jí)別行業(yè)中排名第八。

　　正處市場風(fēng)口的有色金屬板塊的后市表現(xiàn)，仍受到多家券商看好。光大證券表示，上市公司迎來中報(bào)密集披露期，基于同比低基數(shù)原因，有色企業(yè)中報(bào)業(yè)績持續(xù)改善。同時(shí)隨著6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊可能性大幅下滑，三季度金屬價(jià)格有望維持高位運(yùn)行?；谝陨线壿嫞春糜猩袠I(yè)三季度中報(bào)行情，建議積極關(guān)注龍頭。

　　券商分析人士也判斷，對(duì)于基本面有望實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)，外需擴(kuò)張確定性較強(qiáng)的周期板塊而言，若供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度符合預(yù)期，周期股在今年下半年確定性更強(qiáng)。

　　“本輪業(yè)績修復(fù)區(qū)間，周期股并未出現(xiàn)新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張，反而仍然在產(chǎn)能持續(xù)去化的進(jìn)程中，這就使得需求整體有望保持平穩(wěn)的情況下，未來周期股業(yè)績的可持續(xù)性可能將強(qiáng)于預(yù)期，存在著未來業(yè)績環(huán)比繼續(xù)上升的可能。”東興證券分析師鄭閔鋼建議，投資者可關(guān)注產(chǎn)能去化持續(xù)時(shí)間較長，且民營占比較高的有色、化工、造紙等行業(yè)。

　　■展望

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主導(dǎo)

　　警惕流動(dòng)性因素

　　回顧6月以來股債市場齊漲，流動(dòng)性改善無疑是關(guān)鍵因素，一如4、5兩月股債商品齊跌源于流動(dòng)性緊縮。一方面，過了6月30日銀行的MPA考核之后，資金可能又會(huì)部分回流到股市，這對(duì)股市會(huì)起到一定的推動(dòng)作用。另一方面，A股222只大盤股納入MSCI之后，外資也開始布局A股，加大對(duì)A股的配置比例。

　　如何看待7月流動(dòng)性走勢？

　　在7月的第一周，DR007均值降至2.75%，意味著銀行流動(dòng)性依然比較寬松。但是7月第一周央行在公開市場暫停逆回購操作，凈回籠了2500億貨幣。而更加重要的是，在過去幾年的7月份財(cái)政放款平均減少4000億，而財(cái)政繳款一般從中下旬開始。

　　“這意味著進(jìn)入7月中旬以后，即便央行重啟逆回購操作，但如果投放貨幣比較有限，7月超儲(chǔ)率也極有可能比6月顯著下降，甚至不排除降至1%左右新低的可能。”海通證券姜超預(yù)測。

　　另外，金融去杠桿尚未結(jié)束。在上周，央行發(fā)布了金融穩(wěn)定報(bào)告，重點(diǎn)關(guān)注了影子銀行的問題，指出銀行借助表外理財(cái)?shù)刃问奖硗夥刨J，容易規(guī)避貸款監(jiān)管要求，投向限制性領(lǐng)域，導(dǎo)致社會(huì)融資統(tǒng)計(jì)失真。未來要加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控，控制杠桿水平，抑制通道業(yè)務(wù)，防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。

　　“我們認(rèn)為，6月的短期寬松是熨平季末流動(dòng)性沖擊，無論從央行的表態(tài)還是操作來看，中國金融去杠桿未結(jié)束，加之海外流動(dòng)性的大幅收緊，國內(nèi)三季度流動(dòng)性仍存在再度收緊的風(fēng)險(xiǎn)。”姜超表示。

　　在此背景下，進(jìn)入7月份，券商普遍認(rèn)為，市場整體將維持震蕩，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)強(qiáng)于整體性機(jī)會(huì)。長江證券分析師張宇生判斷，一方面，市場短期對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期將有所修復(fù)，同時(shí)市場也將迎來中報(bào)行情，對(duì)于中報(bào)的樂觀預(yù)期將有望對(duì)市場形成支撐；另一方面，隨著前期金融去杠桿預(yù)期有所緩和，市場將階段性地迎來流動(dòng)性相對(duì)溫和的時(shí)間窗口，由前期的偏緊轉(zhuǎn)為中性。由于金融去杠桿的長期壓力仍然存在，未來長期利率中樞仍然存在上行風(fēng)險(xiǎn)。