外匯風(fēng)云

　　8月人民幣風(fēng)頭正盛，9月又迎來開門紅。9月1日，人民幣對美元匯率中間價再調(diào)升101個基點，報6.5909，正式回歸6.5區(qū)間。中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣對美元平均匯率報6.6736，較7月上調(diào)918.29個基點，月均漲幅為1.38%。實盤匯率方面，在岸和離岸人民幣雙雙錄得近2.5%的單月漲幅，領(lǐng)先于其他主流貨幣。

　　全媒體記者 唐子湉　實習(xí)生 黎雪雁

　　人民幣匯率一枝獨秀

　　近期，人民幣匯率的表現(xiàn)在外匯市場獨領(lǐng)風(fēng)騷，屢屢刷新一年多以來的新高。9月第一個交易日，人民幣中間價突破了6.60大關(guān)，報6.5909。人民幣實盤匯率的表現(xiàn)亦十分亮眼，當(dāng)天在岸人民幣對美元匯率收報6.5552，離岸人民幣則報6.5605相比8月初分別上漲2.51%和2.49%。

　　對于人民幣的上漲，恒生中國環(huán)球市場業(yè)務(wù)主管黃偉鴻在接受南方日報記者采訪時表示，美元下跌是主要影響因素。“市場已經(jīng)表達出對特朗普的失望情緒，特朗普從支持因素變成貶損因素，因此美元下跌比預(yù)想中的幅度更大、時間更早。美元的疲弱促使人民幣大幅升值。”

　　除了美國方面外，內(nèi)因也是推動人民幣此輪上漲的重要因素。工銀國際研究部主管、首席經(jīng)濟學(xué)家程實此前表示，人民幣匯率穩(wěn)定的三大關(guān)鍵支柱已經(jīng)形成，為長期走勢趨穩(wěn)奠定了基礎(chǔ)。

　　從內(nèi)因看，今年初的預(yù)期管理不僅有效打破匯率下調(diào)的共識，更對下挫“心魔”形成長效化抑制；在外因方面，由于美元的“特朗普行情”終結(jié)，人民幣匯率運行情景改善，匯率政策擺脫兩難困局；從基本面看，“8·11”匯改至今，人民幣有效匯率高估壓力的釋放已經(jīng)階段性完成，在人民幣中間價形成機制中引入逆周期因子則正當(dāng)其時。

　　中信銀行廣州分行金融市場部負責(zé)人梅治信則表示，隨著中國宏觀數(shù)據(jù)改善，這三個月來人民幣不斷上漲。而在2015年、2016年人民幣貶值的期間，許多人和機構(gòu)積累了大量美元資金，現(xiàn)在人民幣上漲，加速了美元的拋盤。“從市場的價格可以看出，最近大家都想把美元賣掉，整體預(yù)期從人民幣貶值的預(yù)期變成了升值的預(yù)期，加強了結(jié)匯的意愿。”梅治信說。

　　外匯管理需均衡策略

　　人民幣對美元的強弱，與整體外匯市場的走勢也不無關(guān)聯(lián)。整個8月貫穿著海外市場多重因素的動蕩不安：地緣政治風(fēng)波一再興起，恐怖襲擊刺激避險情緒升溫，美聯(lián)儲主席和歐洲央行行長表態(tài)迥異，令非美貨幣走勢波折不已。

　　美元方面，上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，令美元一度跳水至接近92.12附近，最終收于92.8490，較前一周收盤價下跌0.12%。具體數(shù)據(jù)顯示，8月美國非農(nóng)就業(yè)增長15.6萬，低于預(yù)期的18萬，失業(yè)率回升0.1%至4.4%，高于預(yù)期的4.3%，薪資增速放緩也打壓了通脹預(yù)期。

　　此外，債務(wù)上限問題也成了懸在美元頭頂?shù)囊话牙?，?月料將繼續(xù)成為市場的關(guān)鍵詞。美國現(xiàn)行法律規(guī)定，為履行政府現(xiàn)行的法律義務(wù)，財政部可以通過發(fā)行債務(wù)的方式融資，向公眾及其他聯(lián)邦機構(gòu)發(fā)行的最大債務(wù)總額就是債務(wù)上限。

　　美國財政部此前表示，必須要在9月29日前提高債務(wù)上限，并且通過支出法案。如果這兩者失敗，則會導(dǎo)致政府“關(guān)門大吉”。智庫分析顯示，除非國會提高債務(wù)上限，否則美國從10月中上旬開始將無法履行償債義務(wù)，這筆賬目可能高達800億美元，政府停擺導(dǎo)致的政治風(fēng)險或會導(dǎo)致美元下跌。

　　梅治信認為，盡管近期美元備受打擊，但8月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不算非常差勁，市場仍保留12月美聯(lián)儲加息、9月會議討論縮表的可能性。美元指數(shù)現(xiàn)在處于92-93的區(qū)間，對其是有力支撐的位置。近期內(nèi)可能還會來回波動，短期內(nèi)未必會向下破位。但中長期的走勢較難下定論，還需觀察美國的貨幣政策走勢。從長期看，人民幣對美元更合理的走勢是雙向波動，特別是美聯(lián)儲對貨幣政策作出一些改變、如縮表或者加息的時候。

　　在非美貨幣方面，歐元的表現(xiàn)較為樂觀，上周五收報1.1857，較8月初上漲0.31%。在避險情緒的支持下，日元對美元仍維持在110關(guān)口上方；商品貨幣就不那么幸運了，新西蘭元對美元上周五收報0.7154，較8月初大跌4.70%。

　　FXTM富拓市場研究副總裁Jameel Ahmad認為，歐元對美元最終上漲目標(biāo)或介于1.22美元至1.25美元之間。隨著市場對歐洲央行最早于9月份退出QE點的預(yù)期上升，歐元最近幾個月的漲勢可能將告一段落。

　　外匯市場的頻繁波動，對進出口企業(yè)的利潤帶來影響。梅治信表示，企業(yè)對匯率的波動是有一定認識的，合理的做法是采取均衡的管理策略。“很多企業(yè)在人民幣貶值期間不結(jié)匯，在人民幣升值期間拼命結(jié)匯，這種極端的做法是不合理的。人民幣未來的合理趨勢是雙向波動的，因此不應(yīng)該‘追趕殺跌’，應(yīng)采取均衡策略。”梅治信說。