停牌一周后，萬(wàn)家文化宣布完成易主。8月5日，萬(wàn)家文化披露權(quán)益變動(dòng)公告，宣告公司實(shí)際控制人變更，接盤(pán)者為祥源控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“祥源控股”）的大股東人俞發(fā)祥。

　　值得關(guān)注的是，此次祥源控股砸進(jìn)16.74億元，拿下萬(wàn)家文化29.72%。而去年底，萬(wàn)家文化曾計(jì)劃將公司29.14%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給龍薇傳媒，當(dāng)時(shí)作價(jià)30.6億元。

　　半年的時(shí)間里，萬(wàn)家文化股權(quán)轉(zhuǎn)讓均價(jià)下滑了46.67%，幾乎打了對(duì)折。

　　其背景是，2017年以來(lái)，影視公司集體大幅縮水，萬(wàn)家文化的股價(jià)也從年初的20元／股左右，一路下挫至停牌前的9.41元／股，市值縮水五成以上。

　　祥源控股砸近17億元接盤(pán)

　　7月28日，萬(wàn)家文化稱(chēng)接到公司控股股東萬(wàn)家集團(tuán)的通知，萬(wàn)家集團(tuán)正在籌劃調(diào)整自身股權(quán)結(jié)構(gòu)事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致本公司實(shí)際控制人變更。鑒于該事項(xiàng)的不確定性，公司申請(qǐng)自2017年7月31日（星期一）起停牌。

　　一周后，萬(wàn)家文化披露稱(chēng)，萬(wàn)家集團(tuán)已經(jīng)完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓和工商變更登記，公司股份將于8月7日（星期一）起復(fù)牌。

　　速度之快令人咋舌，一位影視行業(yè)券商分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“之前沒(méi)有聽(tīng)到任何風(fēng)聲，沒(méi)想到這么快就辦妥了，看來(lái)是吸取了以往的教訓(xùn)，打起速戰(zhàn)速?zèng)Q的戰(zhàn)術(shù)。”

　　此次權(quán)益變動(dòng)前，萬(wàn)家集團(tuán)持有萬(wàn)家文化近1.94億股股份，占萬(wàn)家文化總股本的29.72%。而孔德永持有萬(wàn)家集團(tuán)88%的股權(quán)，是上市公司的實(shí)際控制人，劉玉湘持有萬(wàn)家集團(tuán)12%的股權(quán)。

　　8月2日，祥源控股與孔德永、劉玉湘簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別以14.73億元、2.01億元的價(jià)格，受讓孔德永、劉玉湘持有的萬(wàn)家集團(tuán)88%和12%股權(quán)。

　　本次權(quán)益變動(dòng)后，孔德永、劉玉湘不再持有萬(wàn)家集團(tuán)股權(quán)，孔德永不再是萬(wàn)家文化的實(shí)際控制人。而祥源控股通過(guò)收購(gòu)萬(wàn)家集團(tuán)，間接持有萬(wàn)家文化近1.94億股股份，占萬(wàn)家文化股本比例為29.72%，成為上市公司控股股東，俞發(fā)祥成為上市公司實(shí)際控制人。

　　浙江富豪看上影視資產(chǎn)

　　披露顯示，祥源控股為一家以文化旅游產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營(yíng)為主導(dǎo)的大型企業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)跨涉文化旅游、城市地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、現(xiàn)代茶業(yè)等領(lǐng)域。2016年，祥源控股營(yíng)業(yè)收入突破71.4億元，凈利潤(rùn)達(dá)到11.5億元。2016年底，祥源控股總資產(chǎn)為255.3億元，凈資產(chǎn)約為79.8億元。

　　2016年胡潤(rùn)富豪榜顯示，俞發(fā)祥財(cái)富達(dá)67億元。截至目前，俞發(fā)祥直接、間接持有67家公司，在文化旅游、房產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面具有深厚優(yōu)勢(shì)。

　　消息一出，就有業(yè)內(nèi)人士分析，俞發(fā)祥入主后，萬(wàn)家文化將逐漸放棄影視的戰(zhàn)略，回歸至旅游、地產(chǎn)等“老本行”。

　　這樣的猜測(cè)不無(wú)根據(jù)，回溯公司歷史。萬(wàn)家文化于2003年2月份上市，最初的主營(yíng)業(yè)務(wù)為棉紡業(yè)務(wù)，因連續(xù)虧損2006年底進(jìn)行了資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、連鎖酒店經(jīng)營(yíng)及礦業(yè)，但業(yè)績(jī)始終沒(méi)有大的起色。2015年開(kāi)始，萬(wàn)家文化逐漸置出萬(wàn)家房產(chǎn)和萬(wàn)家礦業(yè)，收購(gòu)翔通動(dòng)漫、聯(lián)合優(yōu)酷土豆、A站合作，華麗轉(zhuǎn)身為影視文化公司。

　　2015年開(kāi)始，玩家文化不斷謀劃重組收購(gòu)，試圖用“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的方式注入影視資產(chǎn)，但始終未能如愿。截至目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)方面仍然“底氣不足”。

　　不過(guò)，祥源控股明確表示，本次權(quán)益變動(dòng)的目的是獲得萬(wàn)家文化的控制權(quán)，其看好萬(wàn)家文化主營(yíng)動(dòng)漫行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景，希望通過(guò)間接收購(gòu)萬(wàn)家文化實(shí)現(xiàn)在動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。目前沒(méi)有在本次權(quán)益變動(dòng)完成后12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整的計(jì)劃。

　　這也意味著，萬(wàn)家文化仍將以影視公司的姿態(tài)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。

　　閃電降價(jià)出售

　　仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，2015年是萬(wàn)家文化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，公司實(shí)際控制人的思路由重組變?yōu)槌鍪?。最近一次的買(mǎi)主，是影視明星趙薇。

　　2016年12月份，萬(wàn)家文化大股東萬(wàn)家集團(tuán)與龍薇傳媒簽股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的1.85億股股份轉(zhuǎn)讓給龍薇傳媒，占公司股份總數(shù)的29.135%，交易作價(jià)30.6億元，由此實(shí)際控制人將變更為趙薇。不過(guò)，交易最終未能成行。

　　趙薇宣布退出后，僅過(guò)了3個(gè)多月的時(shí)間，萬(wàn)家集團(tuán)就閃電降價(jià)賣(mài)給了祥源控股。到底是什么原因，導(dǎo)致公司掌舵人急于拋售？

　　上述分析師認(rèn)為，一方面，萬(wàn)家文化股價(jià)一路向下，半年的時(shí)間里縮水逾五成，隨之而控制人的資產(chǎn)隨之一同縮水，如果股價(jià)繼續(xù)跌下去，大股東質(zhì)押成本也隨之上升，非常危險(xiǎn)；另一方面，動(dòng)漫行業(yè)現(xiàn)金流緊張，公司不斷縮水的前提下，如何維持經(jīng)營(yíng)也是問(wèn)題。

　　記者發(fā)現(xiàn)，截至5月27日，萬(wàn)家集團(tuán)持有萬(wàn)家文化股份總計(jì)為1.94億股，其中質(zhì)押股份為1.5億股，占比近八成。

　　同時(shí)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，萬(wàn)家文化現(xiàn)金流并不寬裕。2017年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-1650.49萬(wàn)元;投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-2.27億元；現(xiàn)金凈增加額為-2.39億元。

　　“在萬(wàn)家文化不斷重組不斷碰壁后，以現(xiàn)價(jià)賣(mài)給祥源控股是一個(gè)雙贏的結(jié)局，尤其是對(duì)于后者而言，這個(gè)接盤(pán)價(jià)‘相當(dāng)劃算’。”上述分析師認(rèn)為。